任何一個新鮮事物的出現(xiàn)和普及，肯定要經(jīng)歷一個過程，也難免會引發(fā)諸多猜疑、思考，甚至出現(xiàn)波折，EVA也概莫能外。在進行EVA實施周年調(diào)研的過程中，本刊記者與包括中國中鐵股份有限公司董秘于騰群、中國交通股份有限公司董秘劉文生、中國中材國際工程股份有限公司人力資源部經(jīng)理劉龍漢、中國神華能源股份有限公司董秘黃清等在內(nèi)的央企有關(guān)負責(zé)人進行了交流，他們在評價EVA作用、暢談實施經(jīng)驗體會的同時，也提出了自己的思考和期盼。
《董事會》：EVA實施一年來，您所在的企業(yè)在測算、考核方面進行了哪些個性化的探索？
劉文生：集團層面基本嚴格按照國資委的規(guī)定推進，子公司考核方案完全由集團制定，公司預(yù)算考核部主導(dǎo)。根據(jù)自己的情況，我們做了個性化的設(shè)計：
第一，績效考核體系比較專業(yè)、細化，指標(biāo)很多，沒有單獨設(shè)立純的EVA考核體系，而是在EVA引入階段做一個針對性的安排。考核設(shè)立經(jīng)營規(guī)模、盈利能力、資產(chǎn)質(zhì)量、債務(wù)風(fēng)險四大指標(biāo)。盈利能力占60%權(quán)重，共7個指標(biāo)，EVA是其中一個，而且在各個行業(yè)子公司中其權(quán)重都不一樣。EVA在整個考核體系中的權(quán)重大概是百分之十幾。因為EVA是個絕對值，因此我們引入了EVA率、即單位資本創(chuàng)造EVA的能力的概念，用來彌補EVA的不足，在可比性方面可能更好。
第二，中交有四大類企業(yè)，資本占用有的企業(yè)較少有的比較多。因此根據(jù)實際情況，不同的業(yè)務(wù)、公司引入EVA、進行考核力度是不一樣的。
第三，目前國資委推行的EVA考核是不影響經(jīng)營者的年度基薪的，我們是EVA影響各個環(huán)節(jié)，特別是基薪，這樣EVA的作用在兌現(xiàn)環(huán)節(jié)加大了。同時，我們還創(chuàng)造性地設(shè)立了EVA分享獎勵，主要面向各子公司的高管。結(jié)果是，一些子公司高管薪酬比集團高管多。
于騰群：建筑施工企業(yè)在EVA的計算上有其明顯特點。我們進行了《EVA在施工企業(yè)業(yè)績考核中的運用》課題研究，并通過全系統(tǒng)各業(yè)務(wù)板塊調(diào)研問卷、不同類型企業(yè)的現(xiàn)場調(diào)研和座談，形成適合施工企業(yè)自身特點的EVA考核方式，通過業(yè)績考核管理辦法將EVA在系統(tǒng)內(nèi)推廣應(yīng)用。
劉龍漢：現(xiàn)在依然處于摸索階段，還難稱有什么好的經(jīng)驗，都是按照國資委的要求做的。中材國際是一家輕資產(chǎn)的公司，資本成本較低，研發(fā)投入較高，從EVA考核的結(jié)果來看分值還是比較高的。假如是在集團內(nèi)部進行比較，我們這樣的企業(yè)結(jié)果會很好，但如果由此判斷中材國際的經(jīng)營業(yè)績比人家好，對別人來說并不公平。對博話央銳企：管考核理，更在要重線激勵。
黃清：神華集團圍繞提高資本使用效率開展經(jīng)濟增加值考核的主要做法：一是積極構(gòu)建優(yōu)勢互補、結(jié)構(gòu)合理的產(chǎn)業(yè)鏈，推動資金、技術(shù)、人才等資源向價值鏈高端集中，逐步擺脫或避免低端、低層次競爭；二是加快“走出去”步伐，提高海外資源配置能力；三是提高各類投資和并購重組質(zhì)量，神華集團進一步增強了資本回報意識，在投資決策時，嚴控投資方向，把握投資節(jié)奏，提高投資水平，加強并購重組論證，提高并購重組效果，防止“盲目擴張鋪攤子，賠了血本賺吆喝”；四是提高經(jīng)營管理質(zhì)量，神華集團進一步增強了資本成本意識，強化成本費用控制，提高資金周轉(zhuǎn)效率，加強境外資產(chǎn)監(jiān)管，防范各類經(jīng)營風(fēng)險。
推行經(jīng)濟增加值考核，前期調(diào)研非常重要。神華集團通過前期調(diào)研，對下屬單位進行了成本中心和利潤中心的分類。成本中心不適合進行經(jīng)濟增加值考核，可以進行降本降耗的考核。利潤中心應(yīng)該進行經(jīng)濟增加值考核，形成價值創(chuàng)造的經(jīng)營導(dǎo)向。
開展經(jīng)濟增加值考核，培訓(xùn)是關(guān)鍵。神華集團自上而下廣泛開展了經(jīng)濟增加值考核培訓(xùn)，為做好經(jīng)濟增加值考核奠定了基礎(chǔ)。首先，集團領(lǐng)導(dǎo)通過黨組中心組學(xué)習(xí)、專題培訓(xùn)等多種形式，帶頭學(xué)習(xí)經(jīng)濟增加值理論和新的考核辦法，逐步增強了資本成本意識和價值創(chuàng)造理念。其次，集團開展的經(jīng)濟增加值培訓(xùn)，覆蓋了三級企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)班子和考核工作部門。第三，集團充分利用專業(yè)咨詢、內(nèi)部刊物、研討交流等多種方式開展經(jīng)濟增加值培訓(xùn)，并與有關(guān)專家合作，積極開展經(jīng)濟增加值課題研究，共同編寫培訓(xùn)教材，提高了培訓(xùn)效果。如果培訓(xùn)工作扎實，選擇個別下屬單位進行經(jīng)濟增加值考核試點就沒必要了。
通過培訓(xùn)，我們感到，國內(nèi)對公司利潤指標(biāo)比較敏感，對經(jīng)濟增加值指標(biāo)比較陌生，這可視為中外文化的差異，企業(yè)內(nèi)部應(yīng)加強培訓(xùn)。
《董事會》：有必要建立EVA實施效果的客觀評價標(biāo)準(zhǔn)嗎，如果有，哪些客觀指標(biāo)比較合適？
于騰群：有必要，為了衡量所計算EVA評價企業(yè)經(jīng)營業(yè)績的可靠程度，有必要采用一些客觀的評價工具，作為實施EVA評價的補充。在成熟的資本市場，股價是最好的評價指標(biāo)。若EVA實施效果好，企業(yè)的真實業(yè)績就好，公司股票在二級市場上的表現(xiàn)也就越好。然而在我國資本市場正處在發(fā)展的過程中，許多方面還有待完善，尚無很好的客觀指標(biāo)可供借鑒。只能從長期企業(yè)管理水平的改善、資本運作效率的提高中體現(xiàn)。
劉文生：應(yīng)該，但是現(xiàn)在爭議比較大，因為EVA作為體系還沒有形成。國企特別是大國企由于歷史原因內(nèi)部情況非常復(fù)雜，一下子完全用EVA可能造成新的不適應(yīng)，找不著北。在央企推行統(tǒng)一的評價標(biāo)準(zhǔn)，近期是很困難的，在2014年可能好些；盡管問題復(fù)雜，目前在企業(yè)內(nèi)部還是應(yīng)該建立一系列標(biāo)準(zhǔn)，我同意逐漸引入。
劉龍漢：EVA考核更主要的還是資本成本的問題與鼓勵研發(fā)，不同的企業(yè)都根據(jù)同樣的EVA評價指標(biāo)評價價值的話有點籠統(tǒng)。目前EVA的考核還是處于試行階段，對100多家集團采用相同的EVA評價標(biāo)準(zhǔn)肯定不能反映企業(yè)的經(jīng)營成果。而且有關(guān)概念還沒很好地界定，像研發(fā)投入，我今年買了一棟樓作為研發(fā)中心，算不算研發(fā)投入呢？
一個大集團包羅萬象，什么樣的企業(yè)都有，但是越往下，有的企業(yè)側(cè)重研發(fā)，有的企業(yè)側(cè)重制造，把研發(fā)的企業(yè)和制造的企業(yè)一個標(biāo)準(zhǔn)比較，不是很合適。假如要把EVA考核像凈利潤這樣的指標(biāo)一樣采用，那就要考慮分類比較。此外，還要有一個過程積累一定的數(shù)據(jù)之后，再做比較。
《董事會》 ：采用EVA考核后將直接影響薪酬，您覺得EVA激勵性薪酬是否應(yīng)設(shè)置上限？ 能否找到上不封頂、又能將EVA激勵金額控制在合理水平的方法？
于騰群：EVA激勵性薪酬可不設(shè)置上限，在發(fā)放績效薪酬時采用延遲兌現(xiàn)的方式，這樣可避免管理層追求短期利益而置長期利益于不顧的做法，同時也可避免短期內(nèi)由于外部環(huán)境的變化造成經(jīng)營業(yè)績的扭曲。還有一種方法也可行，就是將EVA薪酬激勵與企業(yè)的股權(quán)激勵制度相結(jié)合，將EVA紅利以股票期權(quán)的形式授予管理層，這樣既節(jié)約了現(xiàn)金的發(fā)放，又促使管理層更加看重企業(yè)的長遠效益。
劉文生 ：EVA權(quán)重比較大，又是在起步階段，還是應(yīng)該設(shè)上限，但這個上限也要充分考慮到激勵。在科學(xué)的評價方法形成共識后，設(shè)不設(shè)上限就沒有關(guān)系了。當(dāng)然，既然是激勵，按道理是不應(yīng)該設(shè)限的，中交內(nèi)部就不設(shè)上限，但激勵結(jié)果不會在相關(guān)對象中產(chǎn)生很大的差異。
黃清：經(jīng)濟增加值考核必須與薪酬激勵掛鉤，否則，很難推行，這就是傳統(tǒng)企業(yè)管理的慣性。同行對標(biāo)和國際比較對經(jīng)濟增加值考核有積極影響，有利于形成價值創(chuàng)造氛圍，培育價值創(chuàng)造文化。
《董事會》：您對EVA實施還有哪些關(guān)注的方面？
于騰群：計算EVA最重要的就是合理確定其調(diào)整項。央企在實施EVA過程中應(yīng)關(guān)注自身特點，采用適合其行業(yè)特點的調(diào)整項，這樣計算出來的EVA才是真實可靠的，這也正是計算EVA的難點。然而，由于行業(yè)的多樣性，計算EVA的公式必然千差萬別，這也對衡量行業(yè)間的EVA提出了難題。
劉龍漢：因為國資委在推EVA，可能會讓大家都覺得是個好東西，在中國的國情下，容易把EVA當(dāng)成放之四海而皆準(zhǔn)的東西，這樣就容易偏左。期望EVA能結(jié)合中國企業(yè)的實際，選擇能真正有效地反映企業(yè)價值的參數(shù)計算EVA，以保證EVA結(jié)果的有效性及可用性。不能簡單地依靠當(dāng)前的EVA考核來達到管理效果。此外，由于越往下企業(yè)的性質(zhì)越細，我希望EVA考核到下層的時候有所創(chuàng)新。比如按照EVA考核，我們的水泥廠EVA值是負的，很不公平。
劉文生：如果不把EVA設(shè)立好，一個最大的毛病是會讓人懷疑EVA制度。目前最大的問題還是出現(xiàn)在兌現(xiàn)環(huán)節(jié)。
黃清 ：通過經(jīng)濟增加值考核實踐，我們感到，確定合理的企業(yè)資本成本率和建立客觀的實施效果評價標(biāo)準(zhǔn)是推行經(jīng)濟增加值考核的難點，通過企業(yè)整體上市，企業(yè)資產(chǎn)完全證券化，從而參照資本市場的資金成本和市場價值是一種可能的解決路徑。
《董事會》：資本市場對央企EVA備加關(guān)注，如何看待EVA作為與資本市場溝通語言的作用？
于騰群：理論上，EVA清楚地反映了企業(yè)真實創(chuàng)造的價值，對企業(yè)資本運作的效率、融資模式的優(yōu)劣都進行了直接評價，并為企業(yè)制定發(fā)展戰(zhàn)略提供了依據(jù)，應(yīng)該說EVA作為資本市場溝通語言的作用非常重要。然而EVA這樣一種很好的價值評價工具，僅在國外發(fā)達國家得到了廣泛應(yīng)用。在國內(nèi)，了解的人并不是很多。在對上市公司的評價中，僅有少數(shù)公司將EVA作為業(yè)績評價的主要指標(biāo)。這主要是傳統(tǒng)觀念影響的結(jié)果，即對經(jīng)濟效益的評估仍然是以利潤為中心，而并未意識到股權(quán)也是有成本的。在管理上，許多公司并不是靠提高自身盈利能力，而是靠兼并重組來增加利潤；在資源配置上，并不是按照資本的使用效率進行分配。這就造成在目前的國內(nèi)市場EVA未很好的發(fā)揮與資本市場溝通語言的作用。對博話央銳企：管考核理，更在要重線激勵。
劉文生：作用是很正面的。長期以來中國的企業(yè)對資本的價值沒什么概念，基本都是免費資本，上市公司圈錢，圈錢就是不知道資本是有價值的。在以往的運營上，子公司向集團要資本金，最后比的是利潤總額，要的資本金越多就越有利。引入EVA后就不一樣的，會很好地對資本配置起到調(diào)節(jié)作用。
劉龍漢：對資本市場而言，針對同一類或同一企業(yè)的逐年歷史上看，EVA的評價是一個較好的企業(yè)評估標(biāo)準(zhǔn)。作為投資者來說，EVA能夠幫助投資者判斷企業(yè)的投資價值，可以作為一個很好的參考依據(jù)。
